文章详情

　　美元本周开盘走强，赶上了国内外一系列利好因素的叠加。国内方面，上周高于预期的CPI数据几乎锁定了美联储周三的加息决定。

　　最新数据显示，8月核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，推动联邦基金期货对本次FOMC加息的定价从上周约15个基点升至当前近22个基点，概率接近88%。

    市场共识近乎一致，已定价加息22个基点。这可能意味着美元当日上行空间有限，但美元仍有空间追赶更高的前端利率；同时，鉴于债券市场对政策可信度的要求以及近期能源价格上涨，美联储可能保持鹰派基调。

　　2年期美债收益率上周已累计上行约26个基点，美元指数本周初已回升至200日均线(约99.15)上方，现货水平在99.5附近，显示利率与美元的正向关联正在重建。

　　外部方面，在伊拉克发动无人机袭击后，沙特关闭了东西输油管道，今日油价再度上涨。

　　布伦特原油盘中一度突破108美元/桶，涨幅超3%，管道日输能力约500万至700万桶，约占全球供应的4%-5%，关闭后进一步加剧霍尔木兹海峡受阻背景下的供应担忧。

　　该管道是霍尔木兹海峡的重要替代通道，涉及每日约700万桶的出口量。与此同时，由阿曼牵头的、与伊朗及其他海湾国家就通过霍尔木兹海峡临时航运通道进行的谈判已被推迟。

　　推迟主要因沙特方面请求，且与胡塞武装近期行动及红海局势恶化有关，谈判短期内难有实质进展。

　　在此背景下，风险情绪应保持脆弱，知名科技界人士呼吁放缓AI发展的声音，进一步加重了本已走弱的股市压力。

　　Anthropic CEO DarioAmodei周六公开呼吁放缓前沿模型能力提升，OpenAI的SamAltman与xAI的ElonMusk均表示认同，导致亚洲与欧洲芯片股大跌(SoftBank跌超10%，SKHynix、三星等重挫)，纳斯达克期货开盘前下挫近2%，避险需求进一步支撑美元。

　　美元有望温和走强。美联储周三传递的货币政策纪律信号，有助于逐步重建美元与美债收益率的正相关性，使美元更有效地发挥避险功能。美元指数重返99.50—100.00区间是切实可能的，也与当前驱动因素完全一致。

　　若加息落地并伴随偏鹰表态，短期可能进一步巩固这一区间上沿。

　　这一观点面临的一个风险是，美国总统特朗普承诺，若共和党在中期选举中赢下国会，将向每位美国人发放5000美元。

　　该"特朗普股息"设想若全面实施，成本或达1.2万亿至1.3万亿美元，资金来源可能涉及关税收入，但立法与债务可持续性障碍显著。

　　市场对该提议仍持怀疑态度，一方面是因为立法障碍，另一方面是因为民主党在民调与预测市场中保持着稳固的众议院领先优势。即便如此，这一承诺可能表明，尽管对债务可持续性的担忧持续存在，政府仍愿意在选举前动用财政措施。任何表明类似措施正被认真对待的迹象，都可能引发美元风险溢价上升。